तंग मौद्रिक नीति

तंग मौद्रिक नीति- यूपीएससी के लिए प्रासंगिकता 

• भारतीय अर्थव्यवस्था एवं नियोजन, संसाधनों का अभिनियोजन, वृद्धि, विकास एवं रोजगार से संबंधित मुद्दे।

चर्चा में क्यों है? 

• महंगाई पर दृष्टि, भारतीय रिजर्व बैंक इस वर्ष तीसरी बार ब्याज दरों में बढ़ोतरी करने जा रहा है।

मौद्रिक नीति क्या है?

• मौद्रिक नीति आरबीआई अधिनियम, 1934 में निर्दिष्ट लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए मौद्रिक साधनों का उपयोग करने में केंद्रीय बैंक की नीति को संदर्भित करती है।
• आरबीआई की मौद्रिक नीति का उद्देश्य विकास के उद्देश्य को ध्यान में रखते हुए मूल्य स्थिरता बनाए रखना है जो सतत विकास के लिए एक आवश्यक पूर्व शर्त है।
• संशोधित आरबीआई अधिनियम, 1934 रिजर्व बैंक के परामर्श से भारत सरकार के लिए मुद्रास्फीति लक्ष्य (4% + -2%) निर्धारित करता है।

मौद्रिक नीति के उपकरण

• चलनिधि समायोजन सुविधा (लिक्विडिटी एडजस्टमेंट फैसिलिटी/एलएएफ)- एलएएफ में ओवरनाइट एवं आवधिक रेपो नीलामियां शामिल हैं।
• बैंक दर- वह दर जिस पर आरबीआई विनिमय के बिल या अन्य वाणिज्यिक पत्र का क्रय करने के लिए तैयार है। बैंक दर आरबीआई अधिनियम, 1934 की धारा 49 के तहत प्रकाशित की जाती है।
• रेपो दर- वह ब्याज दर जिस पर रिजर्व बैंक चलनिधि समायोजन सुविधा (एलएएफ) के तहत सरकार एवं अन्य अनुमोदित प्रतिभूतियों के संपार्श्विक के विरुद्ध बैंकों को तरलता प्रदान करता है।
• रिवर्स रेपो दर- वह ब्याज दर जिस पर रिजर्व बैंक एलएएफ के तहत पात्र सरकारी प्रतिभूतियों के संपार्श्विक के विरुद्ध बैंकों से ओवरनाइट आधार पर तरलता को अवशोषित करता है।
• सांविधिक चलनिधि अनुपात (स्टेट्यूटरी लिक्विडिटी रेशियो/एसएलआर) – एनडीटीएल का वह हिस्सा जिसे बैंक को सुरक्षित एवं तरल संपत्तियों में बनाए रखने की आवश्यकता होती है, जैसे कि बिना भार वाली सरकारी प्रतिभूतियां, नकद एवं स्वर्ण में परिवर्तन जो प्रायः निजी क्षेत्र को उधार देने हेतु बैंकिंग प्रणाली में संसाधनों की उपलब्धता को प्रभावित करते हैं।
• नकद आरक्षित अनुपात (कैश रिजर्व रेश्यो/सीआरआर) – औसत दैनिक शेष जो एक बैंक को रिजर्व बैंक के पास अपनी शुद्ध मांग एवं समय देनदारियों (नेट डिमांड एंड टाइम लायबिलिटी/एनडीटीएल) के ऐसे प्रतिशत के हिस्से के रूप में बनाए रखने की आवश्यकता होती है जिसे रिजर्व बैंक समय-समय पर भारत के राजपत्र में अधिसूचित कर सकता है।
• सीमांत स्थायी सुविधा (मार्जिनल स्टैंडिंग फैसिलिटी/MSF) – एक ऐसी सुविधा जिसके तहत अधिसूचित वाणिज्यिक बैंक अपने सांविधिक तरलता अनुपात (स्टेटयूरी लिक्विडिटी रेश्यो/SLR) पोर्टफोलियो में एक सीमा तक ब्याज की दंडात्मक दर पर पैसा निकाल कर रिज़र्व बैंक से अतिरिक्त राशि उधार ले सकते हैं।
• मुक्त बाजार संक्रियाएं (ओपन मार्केट ऑपरेशंस/ओएमओ) – इनमें क्रमशः स्थाई तरलता के अंतःक्षेपण एवं अवशोषण के लिए सरकारी प्रतिभूतियों की एकमुश्त खरीद एवं बिक्री दोनों सम्मिलित होते हैं।

तंग मौद्रिक नीति क्या है?

• केंद्रीय बैंक तंग मौद्रिक नीति में तब संलग्न होती है जब एक अर्थव्यवस्था बहुत तीव्र गति से वृद्धि कर रही है अथवा मुद्रास्फीति-कुल मूल्य-बहुत तेजी से बढ़ रहे हैं।
• केंद्रीय बैंक अल्पकालिक ब्याज दरों को बढ़ाकर नीति को सख्त करता है या पैसे को तंग करता है जिससे उधार लेने की लागत बढ़ जाती है एवं प्रभावी रूप से इसका आकर्षण कम हो जाता है।

भारत में मौद्रिक नीति

• भारतीय रिजर्व बैंक भारत में मौद्रिक नीति के माध्यम से देश में मुद्रास्फीति को नियंत्रित करता है।
• भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) को भारतीय रिजर्व बैंक अधिनियम, 1934 के तहत अनिवार्य मौद्रिक नीति के संचालन का उत्तरदायित्व सौंपा गया है।
• मूल्य स्थिरता बनाए रखने के लिए, मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की आवश्यकता है एवं इसके लिए भारत सरकार प्रत्येक पांच वर्ष के लिए मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारित करती है जिसमें मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण के संबंध में परामर्श प्रक्रिया में आरबीआई की महत्वपूर्ण भूमिका होती है।
• भारत में वर्तमान मुद्रास्फीति-लक्षित ढांचा प्रकृति में लचीला है।
• भारत में मुद्रास्फीति लक्ष्य कौन निर्धारित करता है: संशोधित आरबीआई अधिनियम में रिजर्व बैंक के परामर्श से भारत सरकार द्वारा प्रत्येक पांच वर्ष में एक बार मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारित करने का प्रावधान है।

भारतीय रिजर्व बैंक की भूमिका 

• भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) देश के मौद्रिक नीति ढांचे का संचालन करता है। 
• संशोधित आरबीआई अधिनियम देश के मौद्रिक नीति ढांचे को संचालित करने हेतु भारतीय रिजर्व बैंक को विधायी अधिदेश प्रदान करता है जिसका उद्देश्य वर्तमान एवं विकसित व्यापक आर्थिक स्थिति के आकलन के आधार पर नीति (रेपो) दर निर्धारित करना तथा रेपो दर पर या उसके आसपास मुद्रा बाजार दर को सहारा देने हेतु तरलता की स्थिति में सुधार (मॉड्यूलेशन) करना है।
• रेपो दर में परिवर्तन – मुद्रास्फीति एवं विकास का एक प्रमुख निर्धारक, संपूर्ण वित्तीय प्रणाली को प्रभावित करता है, जो बदले में, समग्र मांग को प्रभावित करता है।
• एक बार रेपो दर घोषित किए जाने के पश्चात, भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा डिज़ाइन किया गया परिचालन ढांचा उपयुक्त कार्रवाई के माध्यम से दैनिक (दिन-प्रतिदिन के) आधार पर चलनिधि प्रबंधन की परिकल्पना करता है।

भारत में मुद्रास्फीति

• अंतिम तिमाही में 2021-22 में विनिर्माण क्षेत्र में क्षमता उपयोग 75.3 प्रतिशत हो गया, जबकि इसके दीर्घकालिक औसत 73.7 प्रतिशत था।
• आरबीआई ने भी वर्ष 2022-23 के लिए महंगाई दर 6.7 प्रतिशत रहने का अनुमान जताया है।
• जबकि उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति अप्रैल में अपने उछाल से कम हुई है, आरबीआई ने कहा कि यह असुविधाजनक रूप से उच्च एवं लक्ष्य की ऊपरी सीमा से ऊपर है।
• जबकि भारतीय रिजर्व बैंक ने दूसरी तिमाही के लिए 7.1 प्रतिशत की मुद्रास्फीति का अनुमान लगाया था, यह अपेक्षा करता है कि यह तीसरी तिमाही में घटकर 6.4 प्रतिशत; एवं चौथी तिमाही में घटकर 5.8 प्रतिशत हो जाएगा। इसने 2023-24 की पहली तिमाही में मुद्रास्फीति के 5 प्रतिशत पर रहने का अनुमान लगाया है।

सारांश

मौद्रिक नीति से तात्पर्य आर्थिक नीति के अंतिम उद्देश्य को प्राप्त करने की दृष्टि से केंद्रीय बैंक द्वारा मौद्रिक साधनों जैसे कि ब्याज दरों, मुद्रा आपूर्ति एवं ऋण की उपलब्धता को विनियमित करने हेतु मौद्रिक साधनों के उपयोग से है।

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